Asien befeuert Markt für Fusionen und Übernahmen
Noch im vergangenen Jahr herrschten auf dem Markt für Fusionen und Übernahmen überwiegend Vorsicht und Zurückhaltung. Seit Jahresbeginn haben sich die Erfolgsaussichten deutlich verbessert: Besonders Transaktionen mit asiatischer Beteiligung nehmen zu.
Transaktionen auf dem M&A-Markt (M&A: Mergers & Acquisitions, z. Dt.: Fusionen und Übernahmen) stehen seit Jahresbeginn wieder unter einem guten Stern. Das liegt zum einen daran, dass sich die Kredit- und Anleihenmärkte erholen konnten. Zum anderen verfügt viele Unternehmen jetzt über erhebliche Barmittel.
Insgesamt lagen die M&A-Aktivitäten im Januar 2011 um 50 Prozent höher als im Januar 2010. Verantwortlich dafür sind auch die etablierten und aufstrebenden asiatischen Unternehmen, die durch Übernahmen oder Beteiligungen an westlichen Firmen wachsen wollen. Auch für Börsengänge verbessern sich die Chancen, wie der Deloitte - Report mit dem Titel "Up front - a fine balance" zeigt.
"Der aktuelle Aufschwung wird nicht von exzessiver Verschuldung befeuert. Die Kassen vieler Unternehmen sind voll - und die Shareholder erwarten einen produktiven Einsatz dieser Mittel", sagt Karsten Hollasch, Partner Transaction Advisory Services bei Deloitte.
Trotz Schulden: Überwiegend positive Prognosen
Obwohl Staatsschulden einen Risikofaktor für M&A-Transaktionen darstellen, überwiegen für das Jahr 2011 die positive Prognosen: Vereinzelt erwarten Marktteilnehmer sogar eine Renaissance der Mega-Deals. Für eine gelungene Fusion oder Übernahme machen Experten jetzt in erster Linie ein tragfähiges Konzept mit angemessener Gewichtung von Eigenkapital und kreditbasierten Instrumenten verantwortlich. Weil sich die europäischen Kreditmärkte insgesamt erholen, stehen hier auch mehr Mittel für Investitionen zur Verfügung.
Asiatische Beteiligungen auf dem Vormarsch
Die Anzahl der Transaktionen mit asiatischer Beteiligung nahmen im Jahr 2010 gegenüber dem Vorjahr um etwa 20 Prozent zu. Der Transaktionswert selbst stieg im gleichen Zeitraum sogar um etwa 60 Prozent. Auch die Beteiligungsstrategien haben sich verändert.
So entwickeln sich gerade bei Transaktionen mit chinesischer Beteiligung zurzeit neue Routinen. Dabei haben Übernahmen gegenüber Joint Ventures immer mehr den Vorrang. Und zwar in beiden Richtungen. In jüngster Vergangenheit waren nicht nur chinesische Unternehmen attraktives Ziel westlicher Investoren - Firmen aus diesen Ländern gehen heute auch verstärkt Investitionen in den USA und in Europa ein. Auch aufgrund der dem Westen gegenüber anders gelagerten Kreditwirtschaft verfügen asiatische Unternehmen über beachtliche finanzielle Mittel und schrecken nicht davor zurück, diese auch zu investieren.
Mehr Börsengänge
Als Finanzierungsform auch für Portfoliogesellschaften von Beteiligungsgesellschaften werden Börsengänge global wieder attraktiver. Der Wert der Börsengänge lag im Jahr 2010 weltweit bei etwa 269 Milliarden US-Dollar (mit rund 1.400 Börsengängen) und war damit nahezu doppelt so hoch wie noch 2009. Diese Zunahme wird vor allem durch die Dynamik der aufstrebenden Märkte (insbesondere China und Indien) getragen. In Europa und den USA hält sich hingegen noch eine gewisse Skepsis gegenüber diesem Schritt.
Einseitige Übernahmeversuche nehmen zu
Die klare Aufwärtsbewegung der M&A-Märkte lässt sich auch an der steigenden Zahl der einseitigen Übernahmeversuche ablesen, die von interessierten Erwerbern unternommen werden. Dieser Trend hat bereits im Vorjahr mit versuchten Übernahmen etwa zwischen Kraft und Cadbury, Sanofi-Aventis und Genzyme oder Korea National Oil Corp. und Dana Petroleum begonnen.
Trotz Boom und neuen Trends besteht auf dem globalen M&A-Markt aber immer ein Restrisiko: "So positiv die Situation auch scheinen mag - globale Risiken wie geopolitische Faktoren, problematische Staatsverschuldungen und steigende Rohstoffpreise bleiben unberechenbar", resümiert Karsten Hollasch. SZ
Externe Links:
Vollständiger Report von Deloitte zum Download.
